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钢铁:粗钢产量增速回升背景下 焦炭价格将获得

發布時間:2020/11/26人氣:

  自6月底以來,焦炭期貨價格出現較爲順暢的下跌,並且連創新低,當前市場的關注點可能會集中于:1.焦炭期貨價格是否還會繼續連創新低?2.什麽因素能夠促發焦炭期貨價格出現反彈?通過對焦炭的基本面分析之後,我們認爲在一個月的尺度上,焦炭期貨價格出現上漲的概率較高,比較強的支撐因素在于生産利潤不斷走高的背景下,粗鋼産量增速將明顯上升,將對焦炭價格起到一定的支撐作用。潛在的下行風險在于,國內地産投資進一步下行導致整個黑色産業鏈價格出現明顯下滑以及政府對煤炭生産企業補貼進一步增加導致生産成本的回落。

  

  報告摘要:

  

  粗鋼産量判斷:持續改善的生産利潤將推升産量增速。截至7月11日,螺紋鋼的邊際生産利潤保持上升趨勢,接近400元/噸,根據生産利潤的領先性,未來一個月粗鋼産量增速將處于高位。

  

  粗鋼産量增速與鋼價的關系:産量增速回升將抑制鋼材價格上升幅度,而非絕對水平。從數據分析的角度,我們看到粗鋼産量增速的變化對螺紋鋼價格環比的影響較大,即粗鋼産量的同比增速變化會影響鋼材價格的變化幅度,從當前的狀況來看,未來粗鋼産量增速回升將抑制鋼材價格上升的幅度。

  

  螺紋鋼與焦炭期貨價格相關性:螺紋鋼與焦炭期貨價格在月度層面上具備較高的同步性,但在周度層面,二者出現背離概率並不低,一個簡單的推斷:螺紋鋼作爲黑色産業鏈的龍頭,會在大的方向影響焦炭期貨價格的變動,至少在月度層面二者變化方向較爲一致。

  

  鐵礦石進口量判斷:7月進口量同比增速回落概率較高。年初以來鐵礦石進口量增速維持在高位,這與國外礦山不斷擴産之後加大出貨量有較強的關系,當前市場比較關心的問題集中于未來鐵礦石增速是否還會維持在高位?對此問題,我們認爲7月份鐵礦石進口量同比增速可能會出現季節性回落


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